Résultats de la prévisibilité du rendement à long terme

Résultats de la prévisibilité du rendement à long terme
Pour examiner la prévisibilité à long terme du sentiment des investisseurs sur les rendements des investissements dans le bois d'œuvre, le rendement futur de la période k est régressé sur l'indice du sentiment et les variables de contrôle. Les résultats de la prévisibilité du rendement à long terme avec des horizons de 1, 2, 3 et 5 ans sont présentés dans le tableau 4. Le rendement futur de la période k est calculé comme la moyenne arithmétique des rendements des grumes. Les tableaux 4A et 4B représentent les estimations des coefficients de l'indice de confiance et des variables de contrôle. Pour toutes les régressions, les variables dépendantes sont les k rendements futurs des actifs de Timberland. L'indice de confiance et toutes les variables de contrôle considérées dans la section de prévisibilité du retour à court terme sont incluses dans les régressions en tant que variables indépendantes. Les corrélations entre l'indice de confiance et les variables de contrôle, qui sont présentées dans le tableau 2, sont relativement faibles. Par conséquent, la multicolinéarité n'est pas une préoccupation pour le modèle de régression que nous adaptons.Timberland roll top boots for men,
Comme le prédit l'hypothèse alternative, les résultats du tableau 4A montrent que les coefficients de sensibilité de l'indice de confiance sont universellement négatifs pour tous les horizons considérés, allant de -0,300 à -0,775. Les niveaux de signification sont déterminés par les statistiques de Newey-West, qui sont calculées comme le rapport entre les estimations de coefficients et les erreurs-types de Newey-West avec des décalages de 24. Les statistiques de test montrent que le sentiment actuel des investisseurs prédit NTI au cours des 1 à 5 prochaines années (niveau de 5% pour les horizons de 1 et 5 ans et 1% pour les horizons de 2 et 3 ans). (3) Outre le facteur du sentiment, le rendement du marché, l'effet de valeur, le taux sans risque, l'écart à terme et la marge de défaut sont également des facteurs importants qui prédisent les rendements futurs à un certain moment.latest timberland shoes,
Le tableau 4B présente les résultats de régression à long terme du FNT. Similaires aux résultats du NTI, des estimations de coefficients négatifs sur l'indice de confiance sont obtenues. En comparant ces résultats avec ceux du tableau 4A, le sentiment actuel des investisseurs ne prédit que les rendements futurs de 2 à 5 ans du FNT avec des valeurs de -0,569, -0,512 et -0,217. De plus, les variables de contrôle telles que l'effet valeur, le taux sans risque, l'écart à terme et la marge de défaut sont significatives dans la régression à long terme pour les horizon- tés de 2 à 5 ans.timberland earthkeepers city chukka,
L'ampleur économique des coefficients sur le sentiment est indiquée au tableau 5. Les grandeurs sont prises par les coefficients de l'indice de confiance et des variables de contrôle multipliés par l'horizon et l'écart-type de chaque variable dépendante. Les écarts types des variables de sentiment et de contrôle sont indiqués dans la colonne SD. Les valeurs des grandeurs indiquent l'effet d'une variation de l'écart-type de l'indice du sentiment sur les rendements des investissements dans le bois d'œuvre. Par exemple, avec une augmentation de la déviation standard dans le sentiment des investisseurs actuels, NTI diminuera de 1.305, 3.195, 4.242 pour cent par trimestre dans les 3 premières années et diminuer de 3.092 pour cent après 5 ans. Pour les NTI et les NTF, nous obtenons une tendance croissante des magnitudes économiques au cours des 3 premières années, et les magnitudes diminuent par la suite. black timberland shoe,
Performance des actifs dans les périodes de faible et de fort sentiment
Afin d'étudier la performance des actifs forestiers dans différentes périodes de sentiments, nous comparons les rendements moyens des NTI et des NTF dans les périodes de faible et de haut sentiment ainsi que leurs écarts. Dans cette étude, le sentiment est défini comme faible lorsque les valeurs de l'indice du sentiment sont inférieures à zéro et élevées lorsque les valeurs sont au-dessus de zéro. Les rendements moyens, les variances, le nombre d'observations ainsi que les résultats de comparaison sont indiqués dans le tableau 6. En raison du nombre différent d'observations dans deux échantillons, on utilise le test t de Welch pour comparer les moyennes de l'échantillon.timberland earthkeepers,
Les résultats du tableau 6 montrent que pendant toute la période d'échantillonnage de 1988 à 2010, il y a 53 quartiers à faibles estimations et 39 trimestres à fort sentiment. Le tableau 6A présente les performances du NTI dans chaque période d'opinion. Les écarts dans les périodes de faible et de haut sentiment sont de 22,252 et 10,749, ce qui est significativement différent selon le test F. Avec une variance plus élevée, les rendements dans les périodes de faible sentiment sont plus volatils que dans les périodes de fort sentiment. Les rendements moyens sont de 3,507 et 2,714 pour cent pendant les périodes de faible et de fort sentiment, respectivement. Cependant, le test t de Welch indique que les rendements moyens du NTI dans les périodes de faible et de fort sentiment ne sont pas significativement différents. On obtient des résultats similaires pour le NTF, qui sont présentés dans le tableau 6B. Le résultat confirme la constatation précédente selon laquelle l'investissement dans le Timberland gagne des rendements à long terme stables.
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